老板失联,百亿债权爆雷,地产大佬梦碎“供应链金融”

来源:56掘金记

作者: 胡一

2018-11-30 11:33:40

地产商搞金融已不是什么新鲜事,但直接放弃老本行,彻底从地产转金融的企业并不多见,华业地产是其中之一。

地产商转战资本市场,踩雷供应链金融

地产商搞金融已不是什么新鲜事,但直接放弃老本行,彻底从地产转金融的企业并不多见,华业地产是其中之一。

2014年华业地产狂撒1亿元参与设立投资基金,布局金融领域,并于次年改名华业资本,彻底放弃地产,将全部赌注压在金融上。万万没想到,华业资本竞因入局供应链金融而引狼入室,百亿债权爆雷。 

2015年华业资本收购捷尔医疗,并陆续受让了捷尔医疗实控人李仕林旗下另一家企业——恒韵医药高达一百多亿的应收账款。就在前不久,华业资本发布公告称:8.88亿债权逾期未回款,恒韵医药老板李仕林已失联。 

据证券时报报道,债务人之一陆军军医大学第三附属医院财务人员表示,恒韵医药确实是医院供应商,自然存在应收账款,但医院对债权转让的事并不知情。也就是说,华业资本受让的多笔恒韵医药应收账款真假难辨,可能大多数债权转让合同上的公章系李仕林伪造。

证券时报分析,华业资本的“去地产化”之路并不顺利,从去年开始营收持续下滑,此次百亿应收账款债权问题可能将直接导致其资不抵债。

在国内经济疲软、金融监管趋严、银行持续抽贷这一大形势下,2018年是名副其实的“爆雷年”,“爆雷”、“债权违约”趋势从p2p蔓延到了各行各业:区块链公司爆了,实体企业爆了,上市集团爆了,连国企都爆了。供应链金融行业亦不能幸免。

供应链金融陷入爆雷潮,“死法”各不相同

2018年供应链金融领域爆雷的企业有多少?没有相关机构对此做详细统计,但代表性案例一抓一大把。

5月,依托自家产业链生态,深耕农业供应链金融多年的国企中粮信托爆出信贷逾期事件:十一期供应链信托计划第107期与第125期因借款人无锡市金晶商贸有限公司及保证人未能按约定偿还本息而逾期。十一期供应链信托于2015年成立,预期年化收益5%-10%,逾期的107期和125期金额分别为680万元和200万元,合计为880万元。

据悉,金晶商贸是中粮食品小包装油经销商,而中粮信托供应链金融正是为中粮食品核心经销商设立的融资产品。相关消息称,金晶贸易今年已因两起民间借贷纠纷被起诉,与渣打银行也有借款合同纠纷。此前,中粮信托也发生多起供应商借款逾期事件。看来,一直声称要“用金融手段提升产业价值”、“打造基于产业协调的投融资模式”的农业供应链金融老手也有是不是失手的时候。 

8月,集现货交易、行业内参咨询、中小企业供应链融资和互联网金融于一体的国内大宗电商平台金银岛爆雷,旗下P2B平台因涉嫌集资诈骗被立案调查,受害投资者3万多人,涉案金额高达25亿。

成立于2004年的北京金银岛科技网络有限公司是国内首家大宗商品电子商务平台,其早期的大宗货物线上交易、采购代理和供应链融资业务模式都被受好评,并与包括银行、证券公司和投资机构在内的多家“金主”保持着友好合作关系。

可惜,胆大蛇吞象的金银岛越走越偏:其一,成立金银岛宁夏供应链,进军极不透明、极不规范自己又不熟悉的煤炭供应链领域;其二,由代理销售转为“买断销售”,致使负债猛增不堪重负;其三,为获取源源不断的资金,设立金联储,表面上告诉客户资金投向供应链金融领域,实则涉嫌虚构公司和项目,模糊标的,自融自投。直至金联储被查封才如梦初醒,一手好牌打得稀巴烂,也是服了。

颇具戏剧性的是,A股上市公司东力股份竟因为收购了一家供应链企业沦落为宁波第一家爆雷的上市公司。2017年,东力股份以21.60元将深圳年富供应链纳入旗下,本以为淘到宝的它做梦也没想到买到的竟是“一堆债务”。

7月,东力股份发布公告称年富供应链实控人李文国因隐瞒公司连年亏损实情,通过虚增资产和利润等财务造假手段骗取东力股份和现金对价,已被公安机关带走。而东力的代价是对年富供应链计提了高达30.80亿元的损失。

也难怪,今年4月东力半年报净利润预测还是1.1——1.4亿元,7月就变为0——亏损8000万,而实际的半年报数据是:净利润亏损31.92亿元,同比下降4796.91%,真不知道股东是啥心情。 

在媒体的报道中,于2008年成立的年富供应链是深圳的老牌供应链管理企业,排不上一线起码也能进二线。公开资料介绍,年富供应链主要为进出口企业提供报关物流、仓储配送、采购分销以及支付结算等服务。好嘛,这句话笔者已经不记得写过多少次,怡亚通、普路通等几乎所有起家深圳的供应链企业都是这么介绍自己的。这也可见,国内供应链管理市场的同质化竞争是多么严重。

与东力股份遭遇如出一辙的还有九有股份。10月25日,九有股份发布公告称控股子公司润泰供应链部分银行贷款逾期,逾期贷款本息达2.22亿元。2017年九有股份以1.58亿元购买了润泰供应链51%的股权对其实现控股,但其收购的同样是家债务缠身、经营状况恶化的企业。九有股份表示,润泰供应链部分银行账户已被冻结,业务也无法正常开展。

强大的风控能力,才是支撑供应链金融天平的底座

中国物流金融专家宋华曾多次讲道:“供应链金融作为一种微观金融活动,发展状态像一座天平,天平的两端是资产和资金,天平的梁是产业供应链信息,而支撑整个天平的底座就是风险管控。”不管是搞供应链金融还是其他金融,风险管控是重中之重。 

致使供应链金融爆雷的原因有很多。

在经济环境不景气、贸易摩擦比较频繁的今年,实体经济受到冲击较大,供应链资产端企业的经营状况堪忧,而只要链上某个节点企业出了问题,就会发生连锁反应,导致企业还不上款。

近几年监管层大力去杠杆调结构、金融监管趋严、货币政策紧缩,融资已变得艰难,供应链企业自身的高负债业务模式使其更难以获得资金支持,如果内部经营管理不善,很容易造成资金链断裂。

另外,同质化竞争在市场向好时可能看不出问题,大家都能有钱赚,但在市场下行期,实力不足的供应链金融企业将毫无疑问被踢出局。 

但有一点是共通的,爆雷的企业都存在风险管控能力不足的问题。比如前文提高的东力股份和九有股份,真不知道收购前的尽职调查是如何做的,难道只走了个形式? 

根据万联供应链金融研究院和人民大学中国供应链战略研究中心联合发布的《2018中国供应链金融调研报告》显示,国内供应链金融领域的爆雷和风险事件主要分为五类。就资产端来看,包括通过虚构交易、物流实施套利套汇套税的“三套行为”,开具虚假仓单和重复质押仓单骗取资金的“虚假质押重复质押行为”和通过关联方进行担保或实施动产监管以骗取资金的“自保自融行为”。

就供应链金融企业自身来看,比较常见的则是凭借供应链业务或资产多渠道套取资金,供应链金融业务开展到中途,禁不住诱惑转做小贷、P2P或高利贷,或者干脆一开始就披着供应链金融外壳搞p2p,如前文提到的金银岛。如果说前三种是风控管理能力不足所致,那后两种则纯属“作死”。

在搞供应链金融时如何防范和控制风险?最最重要的其实是保证交易主体、交易行为的真实性以及融资项下资产的可控性。

根据上述调查报告,被调研的企业中,54%的企业通过对包括应收账款单据、票据、存货、在途物资在内的动产进行监控来降低风险,52%的企业采用以核心企业为主的第三方担保或信用背书的风控方式,42%的企业会严格控制融资项下资金的真实用途,保证专款专用,差不多同比例的企业则通过多维度获取融资企业经营数据、交易信息来判断企业信用状况。

而且绝大多数企业都会同时采用多种风控手段,各种手段相互配合相互补充,很少有只用某一单一风控方式的企业。

未来,随着互联网时代各行各业信息化程度的提升,物联网技术对多维度信息采集、互联能力的加强,以及区块链技术在分布式记账、不可篡改、透明可溯源以及智能合约方面大展拳脚,供应链金融的风险控制壁垒将会大幅度降低。再者,物流仓储企业仓储监管能力升级、标准化仓单认证等第三方服务企业的出现也将带来利好。

最后一次优质资产集中供应的机会,你抓住了吗

作为不可或缺的市场组成部分,中小民营企业有多重要?或许还是那4个广为流传的数字最能说明一切——贡献了50%的税收,60%的GDP,75%的专利发明和80%的就业。

中小企业融资难融资贵也是一个老生常谈的话题,到底有多难?有多贵?根据世界银行今年发布的《中小企业融资缺口:对新兴市场微型、小型和中型企业融资不足与机遇的评估》报告显示,我国只有不足25%的中小民营企业能从银行获得融资,其余75%主要靠民间借贷获取资金支持。银行的融资成本一般为6%左右,而民间借贷的利息高达18%甚至20%左右。

十九大以后,“防范化解重大风险”、“去杠杆”力度加大,传统金融、互联网金融、泛金融领域都受到不同程度的监管和整治,整个金融市场的信贷环境变得更加严峻。另一边,手握大把钱财的资金端却苦于找不到优质资产。

如果从1998年平安银行首次涉足该领域算起,今年已是供应链金融在我国发展第20个年头,但真正被政府多次提及以及被市场广泛认可也不过是近两三年的事,这个被称为“最后一片优质资产集中供应的领域”依然算得上是蓝海市场。

虽然声称搞供应链金融的企业有很多,但根据前述《2018中国供应链金融调研报告》显示,这些企业的供应链金融业务利润贡献率其实很低,仅有10%的企业利润高度依赖于供应链金融业务,近一半的企业此业务板块利润贡献比例不足20%。此组数据也进一步证明供应链金融是一个有待深入掘金的领域。

需要提醒的是,开展供应链金融业务的主体除了要通过各种措施进行风险管控、将损失降到最小,还应该切实站在融资企业、供应链和产业生态的角度来设计融资方案,真正以供应链资金融通、优化产业生态和提高链上企业竞争力为长远目标,才能在未来获取更多优质资产,研发出更多适配业务场景的金融产品,实现产融两端互惠互利,良性循环。

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